Валерий Полховский: МАКРОЭКОНОМИКА: экономика Германии по-прежнему в гораздо лучшей форме, чем экономика всей еврозоны - Мнения экспертов

Центр экономических исследований ZEW опубликовал во вторник, 17 апреля, результаты очередного опроса 275 представителей основных отраслей экономики Германии на предмет ожиданий по поводу перспектив их компаний на ближайшие шесть месяцев. Сформированный по результатам их ответов индекс деловых настроений, повысился на 1,1 пункта и достиг отметки 23,4 пункта, повышаясь уже в течение пяти месяцев подряд. Тем не менее, такое незначительное изменение баланса ожиданий (разница между процентными значениями положительных и отрицательных ответов) по сравнению с предыдущим месяцем может сигнализировать об их стабилизации. Причем достигнутый показателем уровень указывает на то, что участники опроса в целом позитивно оценивают перспективы экономики Германии на ближайшие шесть месяцев.

В оценках текущего состояния экономики всей еврозоны существенных изменений не произошло. Лишь только 3,7% участников опроса охарактеризовали ее как хорошую, в то время как нормальной или плохой ее назвали 43,6% и 52,7%, соответственно. Таким образом, баланс ожиданий составил минус 49 пунктов. Для сравнения, в экономике Германии 43,6% участников опроса назвали ситуацию для ведения хозяйствования хорошей, 53,5% - нейтральной и лишь 2,9% – плохой (баланс составил 40,7 пунктов). При этом 55,3 процента участников опроса ожидают, что учетная ставка останется неизменной, а 71,6% убеждены, что инфляция, либо начнет спадать, либо останется на текущем уровне. В отраслевом разрезе экономики Германии важно отметить, что оптимизм в финансовом секторе, значительно возросший после реализованных со стороны ЕЦБ мер по покупке трехлетних долговых обязательств коммерческих банков в общей сумме на один триллион евро, далее не улучшается.

Баланс ожиданий в банковском секторе увеличился всего лишь на 2,5 пункта, а среди представителей страховых компаний и вовсе сократился на 1,2 пункта до уровня минус 21,9. Тем не менее, по мнению участников опроса, многие отрасли реального сектора будут чувствовать себя в ближайшие месяцы достаточно не плохо. Наибольшими шансами на рост обладают розничная торговля (баланс 20,5 пункта), строительство (баланс 23,2 пункта), информационные технологии (баланс 25,3 пункта), химическая и фармацевтическая отрасли (баланс 22,3 пункта). В целом вышедший отчет существенно не изменил представлений относительно перспектив экономик Германии и еврозоны на ближайшие шесть месяцев. И если первая продолжит чувствовать себя уверенно, то возможности для роста еврозоны видятся нам достаточно ограниченными.

Мы полагаем, что в таких условиях в ближайшие шесть месяцев Европейский центральный банк продолжит держать паузу, и вряд ли будет вносить коррективы в монетарную политику. Соответственно, европейская валюта не будет получать поддержки со стороны денежно-кредитной политики регулятора и по-прежнему будет очень чувствительна к новостям связанным с урегулирование долговых проблем стран участниц монетарной унии. На европейских фондовых площадках наибольшим потенциалом к росту будут по-прежнему обладать акции немецких компаний.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB