Юрген Старк: два направления в экономике ЕС


иллюстрация www.baltic-course.com
Юрген Старк, член Исполнительного совета ЕЦБ, 12 апреля выступил на конференции в Гонконге с речью, посвященной переосмыслению роли центральных банков в мировой экономической практике.

Согласно его анализу, в деятельности центральных банков следует избегать двух крайностей, - невмешательства (пример последствия такой практики дает Великая Депрессия 30-х годов) и "прогибание" под текущую денежную политику (пример - Великая инфляция в 70-х).

Сейчас, полагает г-н Старк, мировая экономика все еще находится в состоянии кризиса. Говоря о периоде 90-х и 2000-х годов, экономист дает ему характеристику "Великое спокойствие":"у нас было ощущение, что инфляция находилась под контролем, а сражения на полях финансовой политики в прошлом были выиграны раз и навсегда".

В том подходе было две крупных ошибки: во-первых, слишком слабые связи между сферами финансовой политики и экономической сферой, и во-вторых, преувеличенное доверие к деньгам (т.е., представление об их априорной ликвидности). "В 90-е было два основных направления: анализ прогнозов по инфляции и тенденций производства, и меры, направленные на стабилизацию инфляции и максимальное сокращение изменчивости производственного спада, без какого-либо расчета на возможные потрясения для экономики".

В новой системе экономического регулирования оба эти пункта, - взаимосвязи между политическим и экономическим секторами и работа над повышением ликвидности активов, - вышли на первый план в обсуждениях. Какие еще уроки из кризисных событий может извлечь банковская система?

"Кризис подтвердил важность четко определенной цели для финансовой политики, и эта цель сейчас - ценовая стабильность", - утверждает г-н Старк. По его мнению, контроль над ценами является важнейшим гарантом правильного направления в проводимой политике.

Также, он отмечает, что после событий 2008 года стала как никогда очевидна необходимость сохранения высокой степени независимости для центральных банков. "Свобода в выборе инструментов, конкретные указания и прозрачная политика должны обеспечить достижение стабильности цен в монетарной политике", - говорит г-н Старк.

Особое внимание в своем выступлении г-н Старк уделяет т.н. 'fine-tuning' ("тонкая настройка") - координация инструментов, направленных на различные во временном измерении цели. Так, кризисные события продемонстрировали, что в определенных условиях средне-срочная ориентация и отказ от "политических предпочтений" в проведении финансовой политики является необходимой мерой.

В периоды, связанные с накоплением риском, необходимо принимать не меры, которые могут противодействовать возможным потрясениям, а скорее меры, которые смогут "сгладить" ситуацию в
критический момент. (т.н. 'leaning-against-the wind' (опираясь-на-встречный-ветер) - меры). Однако, подчеркивает г-н Старк, все это не означает, что денежно-кредитная политика должна быть подчинена требованиям ценовой стабильности. Скорее, это значит, что каждый должен заниматься своим делом. Управление в денежно-кредитной политике должно быть направлено на своевременное и сообразное обеспечение активами и кредитование.

Подытоживая, г-н Старк утверждает, что сейчас в финансовом регулировании в ЕС можно сделать акцент на двух проблемах: недостаток средне-срочных мер, и недооценка денежно-кредитных переменных.

Семён Травников.

Страница просмотрена 952 раз(а) c
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь
Мнения экспертов
Российский рынок акций закончил торги во вторник в плюсе из-за общего позитива на мировых фондовых рынках, ко...
22.08.2017
SelectorNews