Лоренцо Бини Смаги: пять уроков из кризиса


иллюстрация obozrevatel.com
По словам Лоренцо Бини Смаги, финансовый кризис  стал наиболее трудным периодом для политиков и экономистов по всему миру. Центральные банки понизили свои процентные ставки почти до нуля и вынуждены были прибегнуть к беспрецедентным и нестандартным мерам по вызволению мировой экономики из кризиса. В своей речи во время круглого стола «Евро и международный кризис» Бини Смаги выделил пять уроков, которые мировое сообщество может и должно извлечь из последней рецессии.

Первым таким уроком он называет важность независимости центрального банка. Это непременное условие эффективной кредитно-денежной политики – во все времена и при любых обстоятельствах. В противном случае политики будут склонны перекладывать на банки свои проблемы и свою ответственность. В конечном итоге это может привести к размыванию ответственности и, следовательно, к потере доверия, что, в конце концов, подорвет эффективность кредитно-денежной политики. В кризисное время значение независимости возрастает в разы. Те беспрецедентные меры, к которым они вынуждены прибегать для решения экономических проблем, отнюдь не всегда поддерживаются большинством. И именно поэтому критически важна независимость центробанков.

Вторым уроком Бини Смаги называет вывод о том, что четко определенные цели для поддержания стабильности являются существенным фактом. Они могут выступить и автоматическим стабилизатором, в то время как неопределенность в этом вопросе, наоборот, может оказаться дестабилизирующим фактором. Так, например, до кризиса четко обозначенные ожидания в зоне евро позволили предотвратить резкое повышение процентных ставок из-за роста цен на сырьевые товары. Во время кризиса благодаря хорошо закрепленным инфляционным ожиданиям странам Еврозоны удалось избежать инфляционной спирали и снижения реальных процентных ставок в тандеме с номинальными ставками.

В -третьих, необходимо помнить и о том, что кредитно-денежная политика должна быть ориентирована на среднюю перспективу. Докризисный опыт продемонстрировал нам риски разработки показателей и переменных, которые не являются особо надежными. Стоит обратить внимание, что никаких «нетрадиционных» мер со стороны центробанков не было бы, если бы все рассчитывали на краткосрочный эффект. Однако необходимо лечение причин болезни, а не ее симптомов. С другой стороны, на слишком долгую перспективу тоже рассчитывать не приходится: мир нестабилен даже в своей стабильности, и загадывать надолго – занятие очень неблагодарное.

В четвертых, монетарные и финансовые переменные – ключевые источники при оценке ценовой стабильности. Достаточно популярная в последнее десятилетие точка зрения о том, что сами деньги не имеют значения для кредитно-денежной политики, по словам Лоренцо Бини Смаги, не имеет права на существование. Нельзя делать правильных выводов, не принимая во внимания объемов кредитования. Нельзя выстраивать кредитно-денежную политику в средних и долгосрочных горизонтах без анализа той же инфляции и циркулирования денежной массы во всей финансовой системе.

Пятым уроком является взаимодополняемость стабильности цен и ценовая стабильность. Так, нельзя забывать о том, что обеспечение стабильности цен является достаточным для финансовой стабильности.

Еще одним моментом, на который обращает внимание Бини Смаги, - это вопрос о возможной передаче центробанкам полномочий надзорных органов. По мнению Бини Смаги, этого делать не стоит: слишком много функций в противном случае ляжет на центральный банк. Сами надзорные органы, созданные в ЕЦБ в прошедшем году со своими обязанностями пока справляются.

Дарья Петрова.

Страница просмотрена 1523 раз(а) c
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь
Мнения экспертов
Российский рынок акций закончил торги во вторник в плюсе из-за общего позитива на мировых фондовых рынках, ко...
22.08.2017
SelectorNews