Адам Поузен о системных рисках в новой европейской экономике


иллюстрация podrobnosti.ua
Адам Поузен, член Комитета по монетарной политике Банка Англии, предложил программу финансового регулирования, которая поможет избежать как новых рисков "кредитных пузырей", так и вхождения в полосу рецессии.

По его мнению, определить риски и принять соответствующие меры в настоящее время - задача вполне реальная. Новые "пузырьки" легко определяются по разбросу цен на активы и повышению объемов сделок. Однако совсем другое дело - конкретные меры, которые следует принимать при такой ситуации.

Хотя разговоры о повторе японского сюжета в европейских условиях - то есть нарастании дефляции и о потере контроля за активами - давно уже всерьез не принимаются в экономическом сообществе, определенные риски все же приходится учитывать. Так, некоторые экономисты считают, что при сохранении текущих тенденций в управлении вполне можно ожидать волнообразного роста цен на недвижимость в Европе.

Адам Поузен и его коллеги по Институту Международной Экономики провели аналитическую работу: рассмотрев данные около 100 экономических "бумов" последнего столетия, они выявили общие черты и различия в такого рода сюжетах. Главным выводом явился следующий: "бум" может разразиться либо в сфере недвижимости, либо в сфере капитала, причем количество тех и иных примерно одинаково. Тот и другой обладают каждый собственной спецификой и собственным характером последствий.

В отношении проводимой политики для урегулирования Адам Поузен делает следующие замечания. Согласно его выкладкам, единственным надежным критерием в распознании приближающегося "бума" кредита является степень легкости в управлении и в операциях с активами. Ясно, что это также и весьма недостоверный фактор: никакой точной аналитики и точных расчетов здесь производиться не может. Впрочем, в отношении возможности предсказать кредитный бум ситуация достаточно ясна, - большинство экономистов говорят, что надежных методов здесь быть не может.

Однако Адам Поузен считает, что отдельные элементы все-таки могут быть предсказаны. Если нельзя установить точно время и объем обвала, то можно сделать какие-то выкладки в отношении самой возможности его наступления.

По сути дела, сигналом к приближению "бума" являются уже сами по себе меры финансовых властей, направленные на рационализацию в финансовой сфере. Изменяя порядок расчетов, делая экономический обмен как можно более удобным и простым, власти тем самым прокладывают дорогу к обвалу.

Каким же образом вообще возможно обезопасить финансовую систему? Поузен говорит, что "бестиарий" финансовых обвалов очень разнообразен, - при анализе необходимо учитывать огромное количество факторов, и вряд ли возможно выделить одну "переменную", которая служила бы лакмусовой бумажкой здоровья системы.

Однако, считает оратор, от финансовых властей этого и не требуется. По его мысли, все эти факторы выстраиваются в единую перспективу, если сменить точку зрения с универсальной - глобальной на локальную. То есть доверить безопасность системы непосредственно участникам финансового обмена. Поузен приводит несколько случаев, когда меры, принятые Центральными банками сразу же после "бума", - то есть, с максимально возможной эффективностью, - не возымели положительных результатов. Полоса крахов корпораций продолжается, как правило, и после мер по понижению ставки кредитования.

Поузен утверждает, что, помимо своевременного снижения ставки рефинансирования, единственное, что могут сделать финансовые власти для предотвращения негативных последствий бума, - это провести аналитическую работу, отделяя "опасные" активы от "безопасных".

Каков же итог? По всей вероятности, европейские экономисты уже близки к тому, чтобы признать полную неспособность центральных органов управления противодействовать финансовым крахам системы. И задача, таким образом, рисуется как создание новой структуры, которая будет попросту нечувствительна к обвалам, - правда, как именно это сделать, никто в полном объеме не представляет. Поузен говорит о том, что, скорее всего, нужно будет использовать в основном неденежные инструменты.

Семен Травников.

Страница просмотрена 836 раз(а) c
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь
Мнения экспертов
Для начала несколько слов о прогнозе на предыдущую неделю:

– на прошлой неделе мы отказались давать какой-...
22.10.2017
Российский рынок акций закончил торги в четверг падением на волне снижения американского и европейского рын...
19.10.2017
SelectorNews