Масааки Ширакава: предотвратить кризис или преодолеть последствия?


иллюстрация www.epochtimes.ru
В посткризисных условиях отрицать роль центральных банков в управлении финансовой системой не приходится. Однако некоторые аспекты политики центральных банков необходимо переосмыслить. Именно поэтому особенно важными становятся открытые обсуждения программы дальнейших действий на встречах представителей ЕЦБ, ФРС и других крупнейших центральных банков, а также МВФ.

Именно на такой конференции выступал 10 октября 2010 года президент Банка Японии Масааки Ширакава. В своем выступлении Ширакава сосредоточил свое внимание на главном для последнего времени вопросе — определении приоритетов кредитно-денежной политики.

Основной вопрос описывается двумя английскими глаголами и представляет собой языковую игру - “lean or clean” (склониться или очистить). Во время кризиса и после него в определении программы дальнейших действий существовал выбор между «склониться или очистить»: экономисты должны были ответить на вопрос, должна ли монетарная политика склониться под экономическим ветром, чтобы предотвратить появление пузырей, или должна просто «убрать грязь» после того, как пузырь лопнет? Преобладающим взглядом до кризиса был тот, согласно которому монетарная политика должна сфокусироваться на ценовой стабильности и вместо того, чтобы пытаться предотвратить появление пузырей, должна настойчиво и энергично убирать «грязь» после того, как пузырь лопнет.

Совершенно определенно, что монетарная политка была эффективной в сокращении макроэкономических импульсов от первоначального шока, вызванного взрывом пузыря. Многие центробанки в странах с развитой экономикой снизили процентную ставку до отметки, близкой к нулю, чтобы поддержать восстановление экономики в это время. Нетрадиционные меры — такие, как крупномасштабные покупки активов, поддержали дававшие сбои финансовые рынки. И эти меры определенно помогли предотвратить глобальную депрессию. Ясно, что без этих мер со стороны центробанков ситуация могла бы быть в разы хуже. Тем не менее глубина падения экономики, число безработных и слабое экономическое развитие в «главных» экономиках заставляет задуматься, что стратегия, при которой пузырю дают развиться, чтобы потом попросту «убрать последствия», сама по себе нежизнеспособна. Также необходимы действия по предотвращению накопленных финансовых дисбалансов.

Политиками и экономистами выдвигаются аргументы против «прогибания» под «ветер экономических перемен». Во-первых, сложно обнаружить пузырь, имеющий отношение к цене активов. Контраргументом, впрочем. здесь может служить то, что более высокая цена активов сама по себе не является проблемой, проблемой же является наращивание дисбалансов, таких как чрезмерные рычаги и несоответствия. Центральные банки, имеющие доступ к информации отдельных финансовых учреждений, которая позволяет им эффективно контролировать экономические и финансовые условия, находятся в лучшем положении для обнаружения таких дисбалансов, и, конечно, имеет смысл рассмотреть, какие меры можно принять.

Вторым аргументом является то, что проблему дисбалансов лучше всего решать с помощью надзорных и регулирующих мер. Использование микропруденциальных инструментов общепризнано. Но это не исключает и использования кредитно-денежной политики.

М. Ширакава высказывает важную мысль о том, что центральные банки должны быть независимы в принятии решения. Следуют помнить, что, например, фраза «таргетирование инфляции» оказывает как положительное, так и отрицательное влияние на общественное понимание денежно-кредитной политики, а также способов ее реализации. А потому давление общественности, как и определенных политических сил, следует избегать, основывая свои действия только на анализе максимальной выгоды для всей финансово-экономической системы.

Дарья Петрова.

Страница просмотрена 942 раз(а) c
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь
Мнения экспертов
Российский рынок акций закончил торги в среду на негативной территории на волне падения интереса иностранны...
13.12.2017
SelectorNews