Российские фондовые рынки: накоплен потенциал на спад


Иллюстрация news.vl.ru
Неделя прошла для российских площадок под знаком активного снижения. Индекс ММВБ упал к отметке 1350, рубль здорово потерял к доллару, а нефтяные фьючерсы Brent торгуются в пятницу около отметки в 76,5 $ за баррель.

Движение это вполне ожидаемое. Причин для отката накопилось за июль-начало августа порядочно. Во многом рост российских котировок был обусловлен спросом на сырье и энергоресурсы, который был хорош на американских рынках в летний период. Застой в экономике США последних двух месяцев также сыграл значительную роль: доллар тихонько катился вниз на дурных новостях с рынков труда и отчетов по производству, нефть, соответственно, подросла выше 80 долларов за баррель. Итогом стала ситуация, когда российские площадки показывали рост вопреки падению индексов на той стороне Атлантики и в Европе.

И вот сейчас, когда экономисты говорят о том, что от исследований рынка США следует ожидать скорее позитивынх новостей, а собственные нефтяные компании направляют усилия на то, чтобы сохранить активы в условиях достигнутых пиковых значений (например, планы Лукойла по выпуску облигаций), - сейчас открыта дорога вниз.

Осеннее снижение вообще традиционно для российских фондов. Летняя жара создает на рынках ситуацию, когда возможен рост индексов далеко за отметки их реальной стоимости, - часть игроков в отпусках, еще часть - в коротких вкладах, общий фон, как правило, благоприятен за счет сезонного подъема экономики.

Однако, давайте посмотрим, каким образом дела обстоят в нынешнем году. Летний подъем произошел и сейчас: укрепилась национальная валюта за счет негативного внешнего фона, выросли индексы ММВБ и РТС - в основном в силу сохраняющегося спроса на нефть. Однако параллельно происходили негативные процессы, которые заложили бомбу медленного действия под российские активы. Речь идет о двух факторах: о факторе переоценки и о климатическом факторе.

Фактор переоценки сыграл свою роль в том плане, что российские активы сейчас торгуются на сильно завышенных показателях. Катализирующий внешний фон, который был создан западной прессой, которая долгое время сосредотачивала внимание публики на негативных аспектах экономического развития, привел к тому, что для российских активов всегда был формальный повод расти. Итогом такого положения дел стало то, что сейчас есть очень серьезный потенциал на спад, которому, впрочем, понадобится какое-то время на реализацию. В этом отношении можно ожидать, что спад будет происходить поступенчато, по цепной реакции "позитивная новость - реакция сырьевых рынков - реакция российских фондовых площадок".

Что касается климатического фактора, то здесь дело в чем. Экономический ущерб, который нанесла засуха России, уже примерно подсчитан, - однако здесь дело не обойдется без подводных камней.

Падение урожая зерновых, на самом деле, почти не коснется непосредственно цен на зерно и мучные изделия. Во-первых, сама себя страна прокормит в любом случае, во-вторых, есть солидный запас зерна с прошлого года, в-третьих, большая часть потерь коснулась кормового зерна. Также, важным следствием засухи является падение экспорта.

Вкупе оба эти фактора приведут через какое-то время к тому, что внутри страны сократится количество ликвидных активов. Психологически это ощущается уже сейчас, - страна на режиме ЧС, - однако реальные последствия наступят тогда, когда панические настроения спадут, а климат стабилизируется.

Собственно, падение производства, бюджетные потери можно предсказать уже сейчас, - даже называются конкретные цифры, - однако на рынки ситуация пока что даже не начала влиять. Но влияние это дойдет, как волна, спровоцировав кризис ликвидности и локальный коллапс, - не критический, но, возможно, весьма серьезный.

То, что падение индексов российских фондовых площадок началось уже сейчас, в этом отношении очень позитивный фактор. Так поскольку отскок был достаточно серьезный, - на 5-6%, - разумнее всего ожидать поступенчатого движения вниз, с корректировками обратно и попытками стабилизации на важных отметках, - для ММВБ это в первую очередь 1300 (точка старта для общего роста котировок с начала года), для РТС — 1400.

Семен Травников.

Страница просмотрена 1068 раз(а) c
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь
Мнения экспертов
Российский рынок акций закончил торги в четверг фактически около уровня открытия. Отсутствие новых идей на ф...
17.08.2017
SelectorNews