Секьюритизация: Новый заход


иллюстрация dictionary-economics.ru
Речь представителя исполнительного комитета ЕЦБ Хосе Мануэль Гонсалеса-Парамо на конференции по европейским финансовым рынкам и информационному менеджменту в Лондоне была посвящена новому витку секьюритизации, которой, по расчетам европейских финансистов, предстоит сыграть важную роль в макроэкономическом процессе, несмотря на прошлые неудачи.

Секьюритизация как феномен вызывает множество толкований, но в идеале, как раз с макроэкономической точки зрения, должна быть эффективной формой трансформации сбережений в инвестиции, как это максимально доходчиво обозначил известный немецкий специалист по этой теме Мартин Хюфнер.

Сначала о недалёком прошлом. Предыдущий опыт применения секьюритизации на Европейском рынке довольно неутешителен, достаточно сказать, что к 2009 году этот рынок практически не подавал признаков жизни, будучи не в состоянии привлечь инвесторов. Виной тому можно считать значительные ограничения, исходившие от регулирующих органов, которые перекрывали возможность более или менее естественного роста этой сравнительно слабо обкатанной в старом свете финансовой технологии и провоцировали негативную реакцию участников рынка. Всё это отчетливо контрастирует с ситуацией в США, где благодаря широкому распространению на рынке ипотечного кредитования, секьюритизация продолжала не только оставаться на плову, но и совершенствоваться за счет активной поддержки государством.

Возможно, проанализировав успехи заокеанских коллег в этой сфере, европейское экономическое руководство решило попробовать реализовать похожие методы у себя и исправить допущенные ошибки, состоявшие преимущественно в попытке чрезмерно жестко контролировать секьюритизационный рынок.

Аргументируя свой тезис о необходимости активно внедрять эту практику, Гонсалес-Парамо заявил, что секьюритизация может серьезным образом укреплять развитие экономики следующими двумя путями:

Во-первых, для того чтобы смягчить потенциальные угрозы для фондов, секьюритизация может внести вклад в расширение фондовой базы – как во временном, так и в географическом смысле – трансформируя неликвидные активы в долгосрочные оборотные документы. Таким образом, это сможет помочь снять ограничения по кредитной поддержке в условиях продолжающегося делевериджа  за счет снятия концентрированного риска по регионам или секторам с банковских балансовых отчетов и его распространения на более широкую инвесторскую базу.

Во-вторых, правильное использование финансовых инженерных техник, таких как секьюритизация, может обеспечить лучшее взаимодействие в отношениях заемщиков и инвесторов с точки зрения структуры денежного потока, интенсивности интереса, степени риска и валютной деноминации. Это, в частности, уместно в том случае, когда секьюритизационный резерв состоит из ссуд тем заемщикам, у которых не может быть самостоятельного доступа к рынкам капитала. Другими словами, секьюритизация способна функционировать, как мост между такого рода заемщиками и теми инвесторами, которые не могут просто так позволить себе подобные риски.

Характеризуя нынешнюю ситуацию на рынке секьюритизации, Гонсалес-Парамо заметил, что, несмотря на ряд колебаний последнего времени, осложнивших положение дел на фондовых рынках из-за понижения ликвидности, темпы роста за последние пять месяцев превысили по объемам весь 2009 год.

Однако успокаиваться пока рано, поскольку показатели всё еще далеки от нормальных, характерных для устойчивого развитого рынка и означают лишь то, что окончен «коматозный период». Ближайшие месяцы должны внести большую ясность, а пока
одной из главных задач является возвращение доверия инвесторов. По словам Гонсалеса-Парамо, непременным условием тут является обеспечение прозрачных, простых структур секьюритизации, подкреплённых высокими стандартами базовых активов и хотя бы некоторым количеством рыночных сегментов, обладающих высокой ликвидностью.
Так же, как важный аспект внутрирыночной политики, рассматривается продуманность и надежность той информации, к которой будут иметь доступ участники рынка.

Резюмируя своё выступление, член исполнительного комитета ЕЦБ высказался о том, что при благоприятном развитии событии и эффективном воплощении в реальных экономических обстоятельствах секьюритизация должна стать существенным шагом вперёд по направлению к более совершенным кредитным рынкам, увеличивая таким образом продуктивность экономики в целом. Её несомненный потенциал в том, что обеспечение фондов оказывается правильно структурированным и позволяет адекватно распределять финансирование и риски между предприятиями, домашними хозяйствами, банками и инвесторами. Но, учитывая, что полноценное возрождение секьюритизационного сегмента так, чтобы он стал полностью самоокупаемым, потребует озвученных фундаментальных перемен и возвращенного доверия к нему участников европейского рынка, рассчитывать на быстрые результаты не приходится.

Семен Травников.

Страница просмотрена 1259 раз(а) c
02.11.18 9:25
polo outlet
tory burch outlet
ralph lauren
dr martens outlet
timberland boots
nike outlet store
cheap nfl jerseys
pandora jewelry official site
coach outlet
coach factory outlet
canada goose outlet
hermes birkin
adidas yeezy
coach canada
ugg outlet store
cheap jordans
cheap jordans
vans shoes
oakley sunglasses
coach outlet store
coach outlet
nike outlet
pandora outlet
pandora jewelry
longchamp outlet
los angeles dodgers jerseys
nike zoom
adidas superstar
michael kors outlet online
nike outlet
michael kors outlet clearance
canada goose sale
nike free 4.0
jordan shoes
coach factory outlet
nmd adidas
polo ralph lauren outlet
rolex watches
pandora outlet
ralph lauren sale clearance
dr martens boots
coach outlet
canada goose jackets
nike outlet
pandora charms sale clearance
nike react shoes
uggs outlet
nike air max
michael kors outlet
coach factory outlet online
kate spade bags
nike shox
air max 90
mont blanc pens
ralph lauren outlet
coach factorty outlet
michael kors
nike air presto
hermes handbags
louis vuitton outlet
michael kors outlet clearance
moncler outlet
michael kors outlet online
pandora charms sale clearance
cheap jordan shoes
uggs outlet
ugg outlet
adidas nmd
uggs outlet
pandora jewelry
adidas shoes
lacoste polo shirts
nike shoes
polo outlet
canada goose outlet
christian louboutin
ugg boots
ralph lauren sale clearance
yeezy boost 350
swarovski outlet
ugg australia
michael kors outlet
ugg boots
pandora jewelry
louboutin shoes
adidas stan smith
coach outlet online
nike zoom
timberland boots outlet
coach outlet
adidas shoes
canada goose jackets
birkenstock sandals
pandora charms
ugg outlet
adidas shoes
timberland boots
adidas yeezy
timberland boots
ralph lauren sale clearance
birkenstock shoes
181102yueqin
Перейти к обсуждению на форуме >>
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь