Консолидация российских торговых площадок: оправдано ли это сейчас?


иллюстрация capitaltimes.com.ua
Сейчас участниками управления основных российских торговых площадок на фондовом рынке - ММВБ и РТС - обсуждается возможность объединения в единую организацию. Проведение консолидации требует согласия среди акционеров-участников, добиться которого пока что не удается, и, возможно, в полной мере так и не удастся.

Основной фактор, который останавливает участников дискуссии в принятии решения - возможность превращения объединенной площадки в абсолютного монополиста на российском внутреннем рынке. Для экономики это может превратиться в сильный отяжеляющий фактор, неудобный и неповоротливый в некоторых желательных процессах.

Тем не менее, существует также и ряд положительных факторов, которые делают консолидацию возможной. Единая площадка означает вдвое упрощенное управление в случае каких-либо потрясений, нежелательных движений индексов и пр. Помимо этого, консолидация может обеспечить более уверенное поведение российских индексов на мировых площадках. Да и простого удобства и экономии времени никто не отменял: следить за тенденциями в случае объединения станет намного проще.

Однако, на пути этого проекта встают определенные трудности, связанные в первую очередь с фактическими трудностями - оформления проекта официально и юридически. По этой причине предлагается объединить площадки не искусственно-механическим путем, а используя возможности слияния расчетных инструментов и клиринга.

Однако, по заявлениям Центробанка, все же есть возможность слияния площадок и фактически: для этого более "объемная" группа ММВБ должна поглотить биржу РТС. Впрочем, для этого необходимо сначала завершить консолидацию внутри самой ММВБ.

Глава ФСФР Владимир Миловидов говорил о том, что для начала нужно подумать о сближении расчетных депозитариев обоих площадок - для того, чтобы клиенты могли обслуживаться сразу и там, и там. Это может упростить дальнейшие процессы.

Впрочем, помимо оптимистичных прогнозов, звучат и предостережения от некоторых экономистов. Речь идет, помимо опасности монополизации российского фондового рынка, еще и о том, что слияние двух крупнейших площадок может привести к чрезмерной концентрации рисков. Единый расчетный механизм, единая клиентская база, - все это может привести к чрезмерному расшатыванию рынка в случае каких-то финансовых потрясений. Такая модель будет хорошо работать в условиях ценовой стабильности, планомерного увеличения количества денег и ресурсов и находящегося под контролем разброса в тенденциях цен и производства. В случае же усиливающейся нестабильности (что может легко произойти в условиях нынешней, зависимой от нефтяных котировок российской экономики) такой "единый" рынок может проявить себя не с лучшей стороны, поскольку он сильнее подвержен спекулятивным тенденциям и менее устойчив.

Некоторые аналитики говорят также о том, что такого рода проект не должны проводиться в том ключе, в котором продумывается текущей проект - т.е. для создания регулирующего механизма. Создание единой площадки должно естественно вытекать из активности участников рынка; рынок должен быть свободен. Сейчас этого не происходит, - так считает генеральный директор ИК Церих Капитал Менеджмент Александр Щеглов.

В целом, можно говорить о том, что, хотя для сегодняшней российской экономики, пребывающей в состоянии зависимого восстановления, обсуждаемый проект еще не слишком актуален, в ближайшем будущем, с благоприятным прохождением текущего периода, вполне может образоваться почва для его реализации. Если российские фондовые рынки обретут определенную степень независимости, производство и бизнес-сектор реализуют потенциал, образованный с поглощенными за конец 2009-2010 иностранными активами, - такая возможность появиться, консолидация будет более оправданной, чем сейчас, и, возможно, вызовет меньше разногласий, чем можно наблюдать в текущих дискуссиях.

Семен Травников.

Страница просмотрена 948 раз(а) c
Чтобы оставить комментарий необходима авторизация, если вы первый раз на сайте - зарегистрируйтесь
Мнения экспертов
Для начала несколько слов о прогнозе на предыдущую неделю:

– на прошлой неделе мы отказались давать какой-...
22.10.2017
Российский рынок акций закончил торги в четверг падением на волне снижения американского и европейского рын...
19.10.2017
SelectorNews